国内市场中，公司目前已经覆盖了28个城市地铁及轻轨建设■★，国外市场中■◆，全资子公司德国RPS的轨道交通供电业务及接触网业务在德国处于市场领先地位■★◆◆◆■，并延伸到欧洲、亚洲、北美、澳洲等地区的多个国家■★◆◆■。考虑到本次转债评级较低，且公司18年上半年出现亏损■■◆◆★◆，建议谨慎参与一级市场申购，二级市场谨慎配置◆★■★。至于凯发发债的上市时间，据小编猜测■■■，应该为8月中旬。

　　预计凯发转债上市首日定价区间为99~101元。按照2018年7月25日收盘价计算，凯发转债对应平价为95.95元。同等平价附近的道氏转债转股溢价为14.39%■◆◆，同等规模附近的永东转债转股溢价率为5.02%。考虑到本次转债评级仅为A+，公司18年上半年业绩出现亏损情况■■★■◆■，我们预计凯发转债上市首日的转股溢价率区间为【3%，5%】■◆■★◆，当前价格对应相对估值为99~101元。绝对估值下，理论价格为99~101元。

　　根据凯发电气（300407）公告，公司将发行3.5亿元可转债，债券简称“凯发转债”，申购日期为7月27日。社会公众投资者网上申购代码为◆■◆■“370407”■■，申购简称为★■■“凯发发债★★”★■★■★■。原股东配售认购代码为“380407★■◆◆◆★”，认购简称为■★“凯发配债★■★”。

　　本次可转债发行期限5年★★◆◆■■，票息为递进式，到期回售价为106元。主体评级为A+★★，转债评级为A+■★◆，按照5年A+信用债估值YTM9■◆★★■.18%计算，纯债价值为69◆★★★★.63元，YTM为1■◆◆■.86%，债底保护较弱。发行6个月后进入转股期，初始转股价8★■◆★◆■.15元，7月25日收盘价为7.82元，初始平价95■★◆■★■.95元。条款方面★★，15/30+85%的下修条款◆■★■★★，15/30+130%的有条件赎回条款◆◆◆，30/30+70%的回售条款◆■■◆◆。可转债的潜在稀释比率约为16.20%，稀释比例较大。

　　根据交易所安排★■■★，凯发电气可转债将于7月27日发行。凯发电气将发行3.5亿元的可转债，申购代码为“370407■★■”；配售简称为“凯发配债★■◆★◆”★◆，配售代码为“380407”。转股价为8.15元。每个账户最小申购数量为10张（1000元），每10张为一个申购单位，超过10张的必须是10张的整数倍，每个账户申购上限是1万张（100万元）★■◆■■，超出部分为无效申购。